思摩尔代工的电子烟,小国际:电子烟全球领头羊,一次是大牛股的十倍

Capital市场对思摩国际(HK:06969)有点陌生,但一提到McWell,你会立刻感到耳聋。

即将上市的Smole International,前身为McWell,其主要会计师为电子烟代工。其主要客户为日本烟、英美烟草等国际烟草巨头。 2015年在新三板挂牌。不到3年,股价从上市时的9.67元涨到最高124元,恰到好处的十倍大牛股。

思摩尔代工的电子烟

退市一年后,化身Smole的麦克维尔重新登陆资本市场,以电子烟全球总中心的身份,业绩爆发式增长,备受争议的电子烟,让Smole成为所有市场的焦点。

乘东风平千里浪

电子烟这个概念最早是西方人提出来的,后来在中国人手里量产了。最初的主要概念是电子烟无害,具有“戒烟”的奇效,这个定位注定是少数市场。

电子烟登陆美国市场后,FDA认为,既然电子烟有治疗作用,应该列入药品清单,但生产厂家无法提供明确证据戒烟效果思摩尔代工的电子烟,好无奈只好放弃戒烟的旗帜。

这个变化带来了电子烟市场的爆炸式增长。每个厂家不再限制电子烟到戒烟设备,而是有一定的满足烟瘾的作用,同时减少香烟带来的危害。其雾化功能也无缘无故的赢得了年轻人的喜爱。

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超大的烟圈给烟民一种清凉的感觉。在社交媒体的帮助下,它迅速在年轻人中流行起来。

利用这一点,再加上Smol的努力,短短几年就成为了全球最大的电子烟厂商。 市场的份额占16.5%,比后四位的总和还多。

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根据弗若斯特沙利文的数据,2014年至2019年,全球电子烟市场规模复合增长率达到24.2%。未来5年,年复合增长率有望达到24.9%,市场空间将从2019年的367亿美元增至1115亿美元。这是一个发展迅速并将继续快速发展的市场。

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九天领先技术

全球有1200多家电子雾化设备制造商,其中大部分是中小企业。可见Semole所在的电子烟制造门槛并不高,但为什么Semole成为了遥遥领先的一员?

主要原因之一是Simer敢于在研发上下大力气,推出了非常受欢迎的技术产品市场。

在 Smolar 研发系统中,有三个独立的部门。一是基础研究所,负责探索和发展基础知识,引发新思维。针对基础研究所的成果,技术中心将应用这些科学理论进行新技术开发和项目孵化。新技术开发完成后,技术产业化中心负责相关技术的应用和测试,实现大规模量产。

依托公司强大的研发能力,2016年,Smol推出第二代加热技术FEELM,结合金属薄膜和陶瓷导体,实现材料和结构科学的突破。该技术可以过滤烟油杂质,可以实现即时雾化,抽up不仅安全口感好,还可以自动化生产。

这项技术已经领先朋友近两年,并在2018年获得权威奖项——金叶奖,也助推了Simer随后的业绩爆发。

在研发投入方面,Smolar每年的投入都在不断攀升,投入的逐渐增加是后来者追赶的压力。

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性能爆小偷赚钱

快速增长的赛道电子烟代工,技术先进的产品,抢到市场的第一股,赚钱成为理所当然。

招股书显示,SM 2016年营收仅为7亿元。一年后,双+营收15亿元。 2018年营收再次翻倍+,达到34亿元。 2019年营收在2018年的基础上再次翻倍+,达到76亿。

净利润从2016年的区区1亿增长到2019年的21.70亿,业绩的爆发式增长不仅帮助塞默尔在新三板成为十倍的股票,也让阿一维上市公司锂业暴利,股价大幅上涨。

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2018年和2019年业绩的显着提升,离不开Smolar强大的技术研发能力。

如前所述,Smolar率先开发陶瓷加热技术,开创了技术先河,并受到市场的好评。财经数据显示,2018年陶瓷加热技术推出时,营收达到4.150亿。一年后,这个数字达到了35.950亿,增长速度惊人!

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从上表可以看出,Smol有两部分业务。一是为国际烟草巨头做代工,占总收入的86.3%。另一方面,Smol也推出了自己的电子烟品牌思摩尔代工的电子烟,收入占比为13.7%,增速低于代工。

盈利能力方面,近四年来,西摩的毛利率和净利润率双双上升。 2019年净利润率达到28.6%。烟草业绝对有利可图,即使电子烟。

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虽然今年一季度全球各个行业都受到了新冠病毒的影响,但Smolar的业绩依然实现了增长。前四个月,Smol代工的收入同比增长20.3%,自有品牌因生产中断和零售关闭而下降40%。算下来,整体收入同比增长了7.8%。

高收益高风险

电子烟的快速发展势必影响传统卷烟。在中国,除了电子烟的安全性没有经过权威机构的检测,对传统卷烟的粉碎也触及了传统卷烟厂的利益。目前国内政策不允许电子烟网上销售。

在税收政策方面,Smol作为高新技术企业电子烟厂家,还享有15%的所得税优惠。未来,随着电子烟加入烟草监管,可能面临加税风险。

国际上,印尼对电子烟征收57%的消费税,估计加税是电子烟行业未来的必由之路。

除了税收风险,中美贸易问题也是潜在风险。

在Smol的业务领域,美国是最大的目的地,占总收入的46.5%。尽管中美两国于2020年初签署了第一阶段贸易协定,但Smol产品仍需缴纳25%的关税。

除了税收,电子烟security 问题更紧迫。

去年9月,美国多个州发布禁令,禁止销售各种形式的非烟草味电子尼古丁delivery系统产品;

美国食品和药物管理局要求电子尼古丁传输系统产品在推出前提交烟草营销申请。截止日期是今年9月9日之前提交电子烟代工,否则将被禁止销售。这部分业务占总毛利的32.。 2% 非常重要。

目前Smol在美国的前5大客户中已有两家已经受理,其自主研发的产品尚未申报。

除美国外,各国加强电子烟管控措施,未来可能对Simer的业绩产生重大影响。

总结

电子烟 是一个发展迅速、前景无限的行业。虽然前路坎坷,但危害更小更时尚,仍将征服世界各地的城市。

西莫尔凭借领先的技术优势赢得了雾化设备制造商第一名,并取得了骄人的成绩。但未来,只有不断推陈出新,才能在飞速发展的行业中站稳脚跟。

从新的角度来看,概念独特,表现抢眼。这将是一个很大的便利贴。

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