盈趣代工电子烟,技术观察—电子烟—盈趣科技—2019年Q1基本分析

公司基本情况:2018年1月15日在中小板挂牌上市,2011年5月成立,2004年至2004年11月,根据事业部经营及考核情况,主营业务为UDM模式,自有品牌专注于工业互联网和民品。联网;上游包括PCB板、塑件、硬件和包装材料,以及包括PMI、罗技、雀巢等国际创新科技公司在内的数十家下游客户。

18年基本财务数据:2018年营收27.50亿元(-15.97%),净利润8.10亿(-18.14%),业务占比出口超过90%,主要是电子烟客户订单大幅下降电子烟厂家,其他客户的家用电器(雕刻机)和水冷明显增加。

股权机构:吴凯廷先生为实际控制人,持股54.7%盈趣代工电子烟,林松华先生为公司负责人。上市前,曾利用汇基投资、汇春、山泊松投资为员工提供低股权激励;

子公司介绍:与马来西亚茂宜基地进出口合作,菩提树为产业并购基金,厦门优信为募资项目主体,英电为智能家居,云卡为全-一卡通门禁;收购的SDH(收入21亿,净利润2KW),美国英趣在做研发,马来西亚在东南亚打造制造基地,加拿大主要从事创新消费电子产品的研发和销售,匈牙利英渠正在欧洲建设智能基地。

商业模式的优势:UDM模式不同于ODM。是我们自主研发的UMS系统+ODM智能制造系统。系统渗透到研发、采购、生产、售后的每一个环节。技术优势、专利和自主创新能力、信息技术和制造技术的智能制造优势oem电子烟,核心技术掌握在自己手中;客户优势,下游客户为全球知名创新企业,也带动了公司规模扩张。

18年业务增长:雕刻机增长40%,其他汽车电子和智能控制相对稳定,PMI订单判断较为谨慎;各产品线毛利率相对稳定;

PMI新产品情况:3.0产品18Q4已经上市,产品价格不会低于2.4+,FDA审批进度难预测。

问答

拆分电子烟业务的增长率?增速下滑的原因是什么?

增长率肯定会下降。在招股书中,我们使用零件的顺序来计算集数。接单和安排生产的人员不是特别清楚。套数不会公开; 18年的套数肯定比2017年高出不少,下降了不少。从 2018 年 Q1 开始,我们一直在告诉大家要保持谨慎;增速下滑的主要问题是终端市场,除了影曲的水货供应商,还有库存因素,但市场因素占了比较大的原因。

18年的产品结构比例? 3.0产品的毛利率是否高于2.4+?

老产品以2.4+为主,3.0从18Q4开始,2.4+产品19年后面市,当然3.0为主; 3.0 价格不会低于之前的产品,各产品线的毛利率相对稳定,净利润率可以与前三季度的情况相比较。

PMI的蒸汽产品会给我们代工吗?

我们暂时没有蒸汽产品的代工,但不排除进入这个领域。 蒸汽 的风格会和 IQOS 不一样。温度更高,外观更硬件。我们也做不到。硬件比较成熟,比如手机。该行业的毛利润为40%。他们会更快地制作此类产品,客户也会考虑多维度的管理水平、协调度和交付准确性。

产能提升情况?

如果订单稳定,产能爬坡会越来越好,产能爬坡期将达到Q1末;

我们的工厂生产基地分布?

3.0 Products在漳州设有注塑厂,承担部分业务,大部分由外部供应商提供;工厂的机加工部分来不及在海沧几个地方进行。注塑对环保要求比较高,所以会在漳州进行。加工由我们自己完成,这是核心。其他的不是外包,都是采购。

Q4发布的新产品收入Q4确定,会推迟到Q1吗?

Q4 的新品发布要求非常快。空运到马来西亚,逐渐变成海运。来自海洋的收入缓慢。 Q4新品空间基本确认本季度收入。

FDA审批进度?

PMI 也很难回答。我们没有关于 FDA 何时可以通过的明确信息。

PMI 会寻找第三方供应商吗?

这个PMI话语权比较大,国际贸易门槛比较高,进入后的维护成本比较低,所以我们的销售费用也比较低盈趣代工电子烟,但是需要一段时间成为供应商。罗技等客户将我们与全球公司进行比较。我们是第一个与PMI合作,包括材料选择和设备多年的合作研究。现在新品基本一样。客户不会说他们对谁特别有偏见。对我们来说谁能拥有更稳定的质量、更快的交货、更稳定的订单。

除了电子烟其他客户的成长?新客户拓展?

雕刻机增长40%,其他汽车电子和智能控制相对稳定。在智能控制部分,GAMMI游戏和电话会议的合作,新产品量产,新产品在中国;水冷散热客户也越来越好;雀巢之前也进入了智能零部件整机产品,结果是二次供应。公司现在是一级供应商,以前有很多合作研发;雕刻机Provo Craft在2018年增长了40%以上,今年又切入耗材领域。对于处于成长期的客户,例如自行车导航公司,我们已经通过了供应商的认证。

我们在马来西亚的生产能力?

中国制造要求 50% 的产值在中国,25% 在马来西亚,所以我们也在将我们的产能转移到马来西亚,包括人员也被派遣,并将我们受影响的产品线转移到马来西亚。此外,其中一些没有。我们的客户也希望我们在马来西亚做,这样可以绕过障碍;投资大规模生产使我们从危机变成了机遇。

订单有季节性吗?

一般来说,下半年会比上半年多。 18年的毛衣季节性不明显,所以19年的每个季度我们都不知道,现在有订单急着做。

19 年的增长目标?

我们设定的目标非常具有挑战性。这些数据不能公开;我们还是一个制造业电子烟工厂,需要一步步前进。第一季度不要过于乐观和谨慎。

公司的研发情况如何帮助客户解决研发问题?

我们研发了 2 条生产线。同时开发产品和所需的自动化设备。我们研发人员700多人,3000多人的比例还是很高的。在瑞士收购 SDW 和 SDH 将增加研发。 有的客户比较齐全,有各种研发,但是人不多。例如,电气设计只有一个人。一些客户没有那么大,聘请全职研发人员。这种客户会有我们自己的功能。客户缺少什么我们弥补什么;我们擅长控制技术、双面加工、产品验证、无线应用和电路板测试。

研发与 18 年相比如何?

18年收购的瑞士公司主要是研发人员,研发费用会上升,研发中心也开始国际化布局。它们将部署在加拿大和美国,并将在北美和欧洲接收订单。那我们就交给国家继续研发;所以,我们周六早上上班的时候,也是在为周五下午在美国的上班做准备;未来我们会在美国、台湾、印度发展不同功能的分布。例如,新的工厂有2000个停车位。工人肯定不会使用那么多。我打算总部大部分是研发和管理人员。车间都是木墙,以后可以直接改成办公室。

现在零件很多,会做整机吗?

二级供应商在 PMI 方面也有更大的发言权。我们暂时不会这样做。我们现在有很多东西。预计专注于整机比考虑其他一些东西更好;这项技术对我们来说并不难。

与戴森合作?

戴森确实有合作,但可以忽略。生意太小,只是进入别人的门槛。戴森对英曲感觉还不错,但他们在国内受过伤,对我们中国人的态度还是有些怀疑;主要是马来西亚制造的注塑件。

整理新产能?

今年募款项目不会完全固化,会有建筑和装修。 2020年将全部固化; Q3 2018 Malaysia买了1.7W平方米土地,现有厂房,5-6KW规模收益不排除未来在马来西亚有更大的投资,也要看茂宜的情况。匈牙利在原来的几百亩土地上又多了一块买,也在建设中。今年,它的一部分将被修复。主要辐射欧洲制造。运输需要40天,因此可以缩短交货周期。长期来看,我们还是立足大陆,制造水平还是国内最好的。

为什么公司拥有强大的跨境能力?

大股东万利达是一家DVD播放机。 2004年开始独立运营,前身是万利达最不愿意来的。万利达是金融投资者。我们不认为我们是跨界的,我们仍在这样做。电子产品虽然只是塑料件,但需求、技术研发、供应链资源其实是共通的;在 UDM 模式中,客户仍然是帮助他支持他们的核心。我们自己的产品在工业互联网和民用物联网。它仍然处于一个相对狭窄的领域;如果未来做出更先进的产品,比如人工智能,交叉可能会更大。

我们的同类公司?与行业有何不同?

在智能控制领域,比如老赖博,比如雀巢的咖啡机Topband,比如电子烟do 零件更像McQuay,目前行业不固定,很多行业被其他行业颠覆行业 归根结底还是人的区别,尤其是员工和团队的区别。具体一个是智能制造领域的研发能力、制造能力,对质量管理水平要求很高。

公司组织结构?

组织架构分为几大板块,(1)音乐中心,包括3个部门:市场部,项目部,业务部,(2)技术中心,电路板软件;(3)运营中心,所有制造相关的部门都在里面,生产物流等,(4)Quality Center,全过程的质量管理水平,(5)除了采购人员;还有各种子公司企业,如塑料的英塑,自动化和信息化的优信。

免费品牌收入、毛利率?

千万级收入,毛利率与传统产品相近。

19 年客户 PMI 会回到 17 年的收入规模吗?

我们看不清电子烟的未来趋势。 UDM模式中比较痛苦的是下游客户需求不明确,但我们对市场有经验和判断。我们判断 PMI 客户在 19 年中会保持保守。

公司会是国内的电子烟企业代工吗?

我们的经营原则是为单一客户提供单一产品,并与客户密切合作。一些客户研发了我们的补充剂,并在此过程中产生了大量非专利技术。我们相信这条路是对的,我们面对所有的大客户,他们的理解是建立在诚实的基础上,一个产品只为一个客户做。

哪些产品包含在切入耗材中?

目前,纸是最重要的,在纸上喷一些金粉。

收购博发电子怎么样?

博发是一家从事动力电池设备的公司。对于博发的收购,智能制造因为电池领域必须重点关注几个行业。动力电池产业的增长围绕新能源汽车展开。苏州英速的目标是专注于江浙地区的汽车。工厂,电子产品在车上的布局需要扩大;优信仍然需要专注于一些解决方案;另外,他有一些进入客户的资格,而且在深圳,我们更有信心整合。

未来的战略商业模式变化?

UDM 将成为未来 3 年的中流砥柱。 UDM 的一个问题是下游市场 更难预测。客户很大市场比我们好。英曲将成为国际化企业。 IBM谈如何做战略,在互联网上与京东商量,与京东成立公司,承接物联网业务。 18年,有一种产品叫智能垃圾桶,做得更好。在这个过程中,客户结构也在不断调整。

应对汇率的措施?

我们做了一点交流但亏了钱,我们会团结起来卖out。

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