麦克韦尔电子烟代工厂,去年净利润超20亿电子烟行业霸主Mikewell为什么赚了这么多钱

燃点新消费阳炎

2019 年是电子烟 的分水岭。

前两年电子烟是最火的投资风口,也是最火的销售赛道。上千个新品牌、新项目诞生,占领市场。

没想到,2019年末,禁网令下,国内电子烟市场立马转冷,然后国外市场也开始转,整个行业很冷,电子烟被最初受到资本青睐。行业从嘈杂转向低调。

没想到,此时,行业巨头麦威选择了逆市集资麦克韦尔电子烟代工厂,打算在香港上市。 2020年6月18日,Macwell母公司Simer在港交所官网通过听证会后公布了更新材料。

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麦克威尔的“致富”神话是如何成真的?

业内一个需要先澄清的常识是,虽然Mcwell也有电子烟品牌,但其主要身份是电子雾化设备制造商。简单来说,就是电子烟行业的“富士康”。当大家都想靠电子烟拿金子的时候,McWell就在河边卖刀子。

招股书显示,从2016年到2018年,麦克维尔的收入从7.070亿增加到34.340亿,复合增长率为120.3%。 2019年,麦克维尔的营收和利润更加突出麦克韦尔电子烟代工厂,营收超75亿,净利润超20亿,一瞬间秒杀了众多上市公司。

麦克韦尔股份有限公司_克烟宝健康电子烟_麦克韦尔电子烟代工厂

麦克韦尔电子烟代工厂

数据来源于招股说明书等公开信息

在人们想出的“致富”数量背后,这家公司是怎么做到的?

其实,在2003年中国药剂师韩力发明电子烟之后,电子烟制造商企业,也就是俗称的代工厂人,也在深圳形成了一个聚集中心。形成欧美消费中心、深圳生产中心格局。

在被资本关注之前,电子烟industry就已经证明了这条赛道的成长性和可持续性。

公开资料显示,全球电子烟市场规模从2013年的94亿美元快速增长到2018年的323亿美元,复合年增长率为27.9%。随着市场的不断扩张,McWell一直处于发家致富的状态。根据 Frost & Sullivan 的报告,McWell 的 2019 年在收入方面是全球最大的电子雾化。设备制造商,约占全球市场份额的16.5%。

就电子烟代工厂而言,行业头部集中效应明显。全球有1200多家电子雾化设备制造商。电子雾化设备厂商多为中小企业,前五名参与者占市场总份额的30.5%。

就国内同类型企业而言,业内人士透露,除了麦威、吉盛科技、亿嘉特、思格雷(871818:OC)、卓力能、合源科技等都是电子烟@代工厂,业界长期做的。每个公司都有自己的重点放在电子烟这个类别上,有的擅长发大烟电子烟厂家,有的更擅长发小烟。以悦刻为例,可变的电子烟厂商是Mike Well,而一次性小烟厂商是另一个代工厂卓力能。

在电子烟市场十多年的发展过程中,风向也在不断变化。初代仿真风电子烟也不甘落后,俘获电子烟粉丝心的大烟火了。 2017年电子烟工厂,juul征服尼古丁盐技术后,电子烟占全球市场70%的比例超过70%。在日本、电子烟市场等专注于热不燃烧(HBN)技术的领域,也在逐年上升。

麦克韦尔电子烟代工厂_麦克韦尔股份有限公司_克烟宝健康电子烟

市场的迭代变化也给电子烟代工厂带来了不同的发展机会。司格雷市场导演胡冷告诉头中国新消费者,司格雷和麦克维尔此前都曾在代工上大放异彩。大雾霾时代,几乎没有电子烟消费者不知道思格蕾。但在改爆小烟成为市场主流后,思格蕾2019年净利润大幅亏损,财报中提到原来的大烟产品已经不能满足市场的需求。

相比之下,McWell在电子烟在这条赛道上的各个细分领域的布局几乎每一步都领先于行业。

招股书显示,Mcwell的代工产品不仅涉及流行的一次性小烟、改弹式电子烟、开尾烟,甚至在2017年与日本烟草公司合作进军进入热量不燃烧电子烟设备市场。

2017年,在以juul为代表的小烟开始爆发后,麦克维尔的表现就像骑在火箭上一样上升。创纪录期间,麦克韦尔总收入的约80%来自海外市场,主要包括美国、日本和欧洲。

同样,由于烟草特许经营涉及专卖机制,目前只有中烟的电子烟产品涉及加热非燃烧领域。作为国内少有的涉及HBN的电子烟厂商,可想而知,迈克威尔在国内HBN市场的未来扩张中将占据优势。

电子烟自然发展迅速,自身布局先进,麦克维尔的销售能力不容小觑。现阶段,其客户资源可以说是赢得了大部分行业顶级品牌。

根据招股书,全球前十大烟草品牌中超过半数与Mcwell有合作关系,包括目前的日本唯一的烟专卖公司日本形成了全球第二大上市烟草公司Anglo美国烟草公司(纽约证券交易所代码:BTI)、美国第二大烟草公司雷诺兹等知名品牌电子烟品牌JUUL和悦刻也是Mcwell的客户之一。

高成长赛道、全面布局、优质客户资源在手,麦威成功打造了电子烟行业的又一巨头“富士康”。毫无疑问,拥有无限美感的电子烟品牌可能还在融资造血,但作为制造商,Mcwell已经赚了很多钱。

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巨型护城河与“黑天鹅”并存

除了规模,Mcwell的技术研发实力也得到业界的认可。有投资人建议不要把它看成电子烟厂商的“富士康”,而应该看成是拥有核心专利壁垒的“英特尔”。

招股书信息显示,麦克维尔在中国拥有529项注册专利,在其他国家或地区拥有227项注册专利。 2016年,麦克维尔推出拥有自主研发专利的第二代黑色陶瓷雾化器“FEELM”,陶瓷芯逐渐成为主流。一位电子烟从业者告诉投中信消费者,此前代工厂的陶瓷芯大部分是从供应商处采购的,而Mcwell的陶瓷芯拥有独家专利。许多公司目前正在研究这个方向。

不过,在另一位从业者看来,目前有很多陶瓷芯。 McWeir 是黑色陶瓷,白色陶瓷、绿色陶瓷、灰色陶瓷等等,各有优缺点。

技术的优劣还有待市场检验,但监管压力和疫情对电子烟行业的影响已经临近。目前电子烟在国内已被全面禁止在线销售,相关宣传也已暂停。由于疫情的到来,线下推广也陷入了困境。各大品牌都面临着相当大的阻力和资金压力。可以说,原来的电子烟市场在2019年下半年和2020年上半年是一件大事,缩水了。

尽管是行业领导者,McWell 仍面临竞争压力。

受政策和疫情影响,电子烟市场缩水几乎是必然。更不用说全球最大的电子烟市场,同时也是Mcwell在美国最大的市场份额。过去一年,电子烟上不乏各种花絮和监管政策。

美国以外,其他地区的监管风向并不乐观。葡萄牙自2018年起禁止在封闭空间内使用电子雾化设备,印度尼西亚自2018年7月1日起对其销售额的57%征收消费税。 此外,欧盟委员会约四分之一的成员团体对电子雾化设备征收从量税,欧盟委员会正在考虑对电子雾化设备征收已签署的统一税。这无疑将对欧洲产生重大影响的市场市场麦克维尔具有重大影响力之一。近两年,欧洲市场在Mcwell收入中的占比逐渐上升。

此外电子烟工厂,香港还提议立法禁止电子雾化产品的进口、制造、销售、分销和广告。 Mcwell的大部分产品都是通过香港向海外转移的,约占其总收入的20%。如果法案通过,就得另寻他路转移到海外,这显然会产生很多额外的费用。

然而,电子烟市场发展十多年以来,不乏高光时刻和行业不景气。在高标准、严监管下,相信这个行业会朝着更健康的方向发展。未来,McWell能否稳坐电子烟制造商Maker的榜首位置,这个行业是否还会有新产品。模式和颠覆者也值得关注和期待。

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