通力电子烟代工,李东升为何要以诽谤为由剥离TCL家电业务?

华商报王震

TCL集团(000100.SZ)一年多来一直在制定资产重组计划,最近引起了人们的怀疑。 TCL集团董事长兼CEO李东生为何背着“臭名昭著”的重担通力电子烟代工,将家电业务与TCL集团的上市公司分开?

早在去年电子烟实体店,李东升就曾多次向外界透露,通力电子烟代工,他计划将TCL集团作为其半导体显示业务的领导者华星光电和香港上市公司TCL电子(01070.HK)作为TCL终端消费电子业务的融资平台,推动整个集团资产重组。

12月8日,TCL集团宣布拟以47.亿元价格将智能终端、消费电子、家电等配套业务转让给TCL实业控股(广东)有限公司未来,TCL集团将专注于半导体显示及材料业务。这是TCL集团资产重组电子烟漏油的关键一步,但出乎意料的是,它引发了估值是否偏低以及TCL品牌是否会被剥离的问题。

李东升为何坚持将家电业务与半导体显示业务区分开来?对比华星光电面板业务和TCL家电业务电子烟店的增长、利润率和行业估值水平,不难找到答案。

近年来,华星光电一直是TCL集团的“盈利大牛”,也是母公司最大的利润来源。 2017年华星光电毛利率达到27.88%,而TCL电子(当时主要是彩电业务)、家电集团、TCL通讯和通力电子(代工服务) 只有 1 个 5.76%、1 个 5. 51%、2 个 1. 96% 和 1 个 4. 48%。

从增速来看,家用彩电市场“滑铁卢”、空调、冰箱、洗衣机市场今年的增速也下降到个位数。 AVC全渠道销售数据显示,2018年1月至2018年9月电子烟代工,家用彩电市场零售额同比下降6.3%,而空调、冰箱、洗衣机零售额同比下降市场只同比增长5.5%,2.2% 和3.9%。受房地产不景气影响,明年家电行业将迎来真正的“冬天”。 TCL彩电销量全球第三,但彩电行业平均价格却在下降。在大白电市场的寡头竞争中,TCL目前只处于二线阵营。

面板业务的增长值得期待。

目前,华星光电业绩的主要支撑是深圳的两条8.第五代液晶面板生产线和武汉的第六代液晶面板生产线。主打电视面板,32英寸面板出货量全球第一。二是55英寸面板居国内第一电子烟厂家,手机面板产能不断提升。今年11月,华星光电深圳第11代液晶面板生产线投产,同时其深圳第二条第11代LCD和AMOLED面板生产线开工建设,武汉第6代柔性AMOLED面板生产线预计明年投产运营。

也就是说,华星光电也有两条主要生产线,专注于65、75英寸等大尺寸LCD和AMOLED面板,未来几年将逐步释放产能,其柔性AMOLED手机屏幕也将从明年开始。逐渐发货。今年,由于减少了3块2、55英寸电视面板价格电子烟代工,华星光电的收入有所下降。未来将采用6块5、75英寸面板以及8K超高清显示器、AMOLED显示器等高附加值产品。推出后,华星光电将在未来几年实现收入“翻番”。

在 5G 通信和物联网时代,显示器将无处不在。 KONE电子烟代工,给半导体显示行业带来了很多想象。 TCL和华星光电正在攻克印刷和显示方面的技术难关。其领先的“广东巨化”公司已开发出31英寸印刷OLED显示器和5英寸印刷量子点(QLED)显示产品;关键的 OLED 材料也在开发中。未来,华星光电的主要产品将从电视面板扩展到手机面板、商用显示器和柔性显示器。

从估值来看,作为家电上市公司的TCL集团的市盈率仅为9.88,而京东方(000725.SZ)的市盈率仅为9.88和深圳天马分别是2个0.7和1个7.65。因此通力电子烟代工,面板和家电业务很难完全体现华星光电的成长性和估值。李东升坚持剥离TCL家电业务。

关于被剥离的家电资产估值是否偏低,TCL品牌是否还保留,有待TCL集团官方详细回应。

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